12月不锈钢行情走向如何？预测→

  镍矿端，10月份以后，印尼镍矿整体供应量增加，传导镍铁厂开工率上升，高镍铁产量环比增加，11月份该情况继续中。11月份印尼镍矿基准价格持续上涨，但是溢价升水下调至18美元附近，使得高镍铁生产所带来的成本下移。11月份印尼镍矿实际成交价格在57-58美金/湿吨（1.8% CIF），环比10月份下调4-5美金。高镍铁生产所带来的成本由940元/镍下调至920-925元/镍。12月印尼1.8%镍矿基准价格下调3美金，由40.87美元下调至37.88美元/湿吨。截止到11月末市场主流12月CIF成交价格溢价升水略下降2美金，至HPM+15至HPM+16美元，铁厂镍矿库存相对充足，议价能力大大增强。新的配额审批下来后，2024年的RKAB要在当年消耗完，因此预计12月镍矿溢价升水必然下跌，因此导致印尼高镍铁生产所带来的成本将由均价920元/镍下调至900元以内，且12月高镍铁供应量也将继续增加。国内镍矿、镍铁市场，由于11月中旬菲律宾至国内海运价格下行，叠加雨季、台风等因素影响，在市场镍矿供应量有限的前提下，矿山顺势上调报价，Zambales地区1.4%品位成交涨至38美元/湿吨（FOB），环比涨2-3美金。而国内市场，高镍铁成交价格下行，美元对人民币汇率升值，均导致国内镍铁工厂对上涨后的镍矿采购积极性不高，本月内市场实际成交情况表现冷清。11月国内某钢厂与高镍铁企业联合挺价失败，成交价格由1050降至960元/镍，11-12月生产所带来的成本却维持在1030元/镍附近，国内镍铁生产基本维持低水平。对于印尼而言，12月高镍铁生产所带来的成本继续下移，产量保持高位。12月镍铁总体供应量维持平稳略增加，在不锈钢价格接连下跌后，钢厂势必会继续压低高镍铁采购价格，降低生产所带来的成本。因此判断，12月高镍铁成交价格将以阴跌弱势运行为主，不排除价格降至920元/镍左右。

  铬矿铬铁：截止11月下旬，40-42%南非铬粉矿期货价格已降至250美元/吨，船期明年1月份。矿价的下跌，生产所带来的成本下移，使得铬铁工厂开工率进一步下降的动力不足，高碳铬铁供应量从始至终保持充足状态。同时，在高镍铁的价格1000元/镍以上期间（即10-11月），钢厂增加了300系废不锈钢的使用比例，从而压缩了高碳铬铁的用量。下游不锈钢市场行情报价接连下跌，叠加某大型钢厂铬铁库存十分充裕，下游用户观望情绪居多；零单需求涌现不足、长协交单进程缓慢，铬铁成交氛围整体清淡，供应商出货不畅，部分为减缓金钱上的压力采取“以价换量”操作。本月太钢早早公布12月招标价格，环比下调300元至7645元/50基吨，市场悲观情绪越来越明显。随后25日青山公布12月招标价格，大幅下调700元至7395元/基吨，低于太钢250元，且表示零单采购停止，交货期无明确，超出市场所有预期。这样会加快部分工厂称除长协以外的产量扩大减少。铬铁价格大大下跌后，会向上游矿端传导，倒逼矿价继续下跌。目前截止11月末国内高碳铬铁主流生产所带来的成本在7700-7800元/50基吨，按铬矿现货价53元/吨度测算。若按期货250美金测算，成本在7500-7600元/50基吨。未来预计矿价将往200美金靠拢，高碳铬铁价格也加快见底，预计明年1-2月高碳铬铁招标价格趋向7000元/基吨左右。

  不锈钢供应：供应端，四季度国内不锈钢总产量整体恢复高水平，在有新增产能释放的基础上，单月总产量增加至330万吨以上，甚至12月的排产量创下2024年新高。在市场行情报价接连下跌，且需求走弱的情况下，某大哥一反常态继续增产。11月份国内不锈钢厂排产总量为331万吨，环比增加约1万吨；从系别看主要是300系增加2万吨，200系和400系减少1万吨。12月总排产量继续增至338万吨，增约7万吨；从12月各系别看，200系约103万吨，环比增加3万吨；300系约176万吨，环比增加5万吨；400系约59万吨，环比减少1万吨。国内12月产量继续增加，与市场贸易商在低价囤货投机有一定关系。国内维持高供应量的同时，印尼产量虽有减少，12月排产总量减少至40-41万吨，环比减少4万吨左右。但是出口呈现降势，中国进口印尼的冷轧量在10月份已恢复至正常水平，每月8-9万吨，预计11-12月份将继续保持该水平。从中国排产和印尼回国量总和来看，10-12月的整体供应是增加的，11月社会库存量相比10月并未出现垒库，说明下游采购情况尚可。这样以来12月至明年1月份，社会垒库的风险将大大增加。

  不锈钢需求：进入11月，国内不锈钢销售相比“金九银十”旺季有转弱的现象，尤其是出口接单情况下降较为显著。内需方面，下游用户9-10月份采购较为积极，进入11月采购量会降低；但是市场贸易商低价囤货的行为开始增加，尤其是304冷轧价格跌至13200元/吨左右、热轧12800附近时，当然这部分大多以期货订单为主。随价格的不断走低，亏损加剧，贸易商环节蓄水池的作用也慢慢变得小。进入12月后，临近年关需求淡季来临，跟着时间的推移，下游需求将越来越走弱，今年个别行业春节前囤货的意愿不高，年底年初供需矛盾将逐步突出。

  行情判断：12月份，在缺乏原料端支撑的情况下，镍铁铬铁价格下降，生产所带来的成本在下移。叠加供需矛盾还在加剧，尤其是明年1月份恰逢春节，销售周期缩减一半，销售压力只增不减。另外，市场贸易商虽有低价囤货的意愿，但是前期囤货的已经被“埋没” 在路上，因此判断，12月不锈钢价格持续呈现阴跌走势，即304冷轧基价12000-12500元/吨。

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